揭露 Nvidia 合作夥伴 美超微 Super Micro（SMCI）的真相：股價重挫的原因
今年早些時候，美超微電腦 Super Micro Computer, Inc.（SMCI）的股票在單季內飆升了 300%，是唯一能夠超越 Nvidia 表現的股票。然而，最近一份由 Hindenburg Research 發佈的做空報告導致 SMCI 股價急劇下跌，報告中所揭露的指控甚至包括經營國際制裁規避的空殼公司網絡及為俄羅斯最大的超級計算機提供支持等。這篇文章將深入分析該報告的內容，以及它對 SMCI 股價的影響。
Hindenburg 做空報告的重點
Hindenburg 的報告揭露了 SMCI 可能未充分披露的相關公司關係，這些關係涉及公司創辦人梁見後（Charles Liang）及其家族成員。根據報告，SMCI 的主要生產商是位於台灣的 Ableconn Technology，其 CEO 是梁見後的兄弟 Steve Liang。此類家族成員擁有的公司供應了 SMCI 大量的關鍵零件，這可能對公司財務指標產生潛在的影響。
家族企業網絡與未披露的交易
Hindenburg 報告指出，與 SMCI 有關的多家公司如 Aon Lighting Technology 和 Aon Biotech 是由梁家成員擁有的，這些公司均未在 SMCI 的相關方交易披露中被提及。這些公司不僅供應伺服器機架元件如滑軌和冷卻系統，還參與 AI 伺服器設計的研究和開發。儘管此類關係本身並不違法，但如果這些公司以低於市場價格提供產品，將可能扭曲 SMCI 的利潤率，誤導投資者。
過去的會計問題與重新聘用高管
Hindenburg 報告重點提到 SMCI 在 2014 至 2017 年間因會計違規而受到美國證券交易委員會（SEC）的調查和罰款，該公司當時因提早確認收入而被指控扭曲財報。儘管這些問題已在 2020 年前解決並恢復了 NASDAQ 上市資格，報告強調 SMCI 重新聘用了涉及當年會計醜聞的高管，包括副 CEO 和銷售部門的高管。這部分報告缺乏具體證據，但意在暗示公司內部的治理問題。
出口管制與對俄羅斯的交易指控
最具爭議的部分是有關 SMCI 產品如何繞過制裁輸送至俄羅斯的指控。自 2022 年俄烏戰爭爆發以來，Hindenburg 發現至少有 235 家出口商和 185 家進口商涉及將 SMCI 產品運往俄羅斯，其中一些公司已被列入制裁名單。報告中特別提到位於莫斯科的 Niagara Computers 是 SMCI 產品的最大進口商之一，負責支持俄羅斯頂尖的超級計算機，該計算機隸屬於研究核能和航空科技的 KATAV 研究所。
儘管報告提出了多項指控，證據主要是一些網站截圖和未經證實的引用，缺乏能證實這些交易確實違反國際制裁的關鍵材料。
SMCI 的回應與投資者觀點
報告發佈後，梁見後在給股東的信中表示，這份做空報告和公司 10-K 文件遲交不會對季度或年度財務結果造成重大影響。他強調報告中包含了錯誤或誤導性的信息，並指出 Hindenburg 有做空該股票的立場，因此會從股價下跌中獲利。
儘管報告中缺乏實質證據，SMCI 須回答一些投資者的重要疑問，如其與家族擁有公司的合作情況和是否完全遵守國際出口管制。投資者希望公司能透明公開這些關係及其對財務指標的影響。
未來展望與投資策略
總結來說，Hindenburg 的報告未提供足夠的直接證據來證明 SMCI 有嚴重違規行為，但提出的問題足以讓一些投資者暫停購買股票。SMCI 需要在未來幾個季度提供更清晰的回應來消除疑慮。
對於長期投資者來說，在公司提供更具體的澄清之前，可能會選擇觀望。然而，那些對公司基本面有信心並願意承擔風險的投資者可能會考慮逢低買入，期望股價回升。
如果你有興趣瞭解更多關於 SMCI 或其競爭對手 Dell 的詳細分析，歡迎在評論中告訴我們。最後，投資最重要的策略始終是投資於自己的知識和判斷。
